8月13日，"无缝钢管系"一度全线跌停；8月11日，"无缝钢管系"再度全线跌停。8月13日，近似的暴跌再度上演，"无缝钢管系"全线第三次冲击跌停。收盘时，股价略有反弹，但全线跌幅跨越7个百分点。按照现金选择权第三方鞍钢所作的承诺，"无缝钢管系"今朝有83亿元的理论套利空间。庞大的套利空间为什么难以阻止"无缝钢管系"的股价暴跌呢？ 阐发人士的诠释是，投资者始终担忧无缝钢管重组可能生变。相对于今朝较着高估的无缝钢管系，庞大的套利空间背后是无缝钢管股价40％甚至更年夜幅度的下调可能，一场不合错误称的风险游戏似乎在暗暗地摆布"无缝钢管系"股价的起升沉伏。而乐不雅人士则认为，这里不解除有人居心放出"坏动静"，乘机扩年夜套利空间。 截至8月13日，无缝钢管钢钒、攀渝钛业、长城股份的收盘价别离为6.7元、10.05元、4.55元，若是对照无缝钢管承诺的换股价9.59元、14.14元、6.5元的话，非"无缝钢管系"所持17.16亿无缝钢管钢钒套利金额约为49.6亿元，所持1.4亿攀渝钛业套利金额约为5.7亿元，所持3.4亿长城股份套利金额约为6.6亿元。别的，钢钒GFC1行权对应的7.42亿无缝钢管钢钒套利金额约为21.4亿元。如许的话，"无缝钢管系"理论套利空间最高将达到83.3亿元。若是不考虑权证行权部门的话，其套利空间约为61.9亿元。 显然，如许庞大的套利空间并没有让投资者安心持股。因为这意味着鞍钢要吃"年夜亏"，鞍钢愿意吗？而其国有资产流掉的实际问题，谁来承担这个责任呢？ 一位机构投资者告诉记者，"前几天，我们减持了年夜约一半的无缝钢管钢钒。若是重组方案有变的话，我们的损掉将达到50％以上，相对于套利所得，风险不合错误称。" 事实上，无缝钢管"三加一"的重组方案2008年4月14日原则上获得国资委批复。2008年6月23日股东年夜会经由过程方案。今朝，相关材料已经报送至证监会。 业内助士向记者透露，证监会可能要求无缝钢管弥补环评材料，而相关资料仍须公示。记者无法核实该动静的精确性。而无缝钢管有关人士暗示，无缝钢管重组没有转变，一切仍在按部就班地进行着。近日，无缝钢管钢钒还与认购人配合签订刊行股份采办资产第三次弥补和谈。攀枝花钢铁（集团）公司等四家注资单元赞成，如其各自拟用于认购无缝钢管钢钒的标的资产于相关时代发生吃亏由各注资单元别离承担，如盈利则由无缝钢管钢钒享有。 无缝钢管会不会触发退市前提 假设投资者全数行使现金权的话，鞍钢持有无缝钢管钢钒的股权将达到22.44亿股，占股比例约为45％，由此触发退市前提，而若是无缝钢管果真退市的话，鞍钢的收购计谋将年夜打扣头。显然，各方会想方设法阻止退市的发生。而记者注重到，无缝钢管钢钒GFC1尚未行权的6.14亿份权证或许将充任一个"得救"的脚色。 一位熟悉无缝钢管的钢铁研究员阐发认为，今朝，市场首要的发急就是鞍钢集团可能改变现金选择权。现金选择权是公司股价得以维持的独一来由，但现金选择权也会让两边走入一种困境。抱负环境下，除了无缝钢管集团和联系关系方，还有承诺不实施现金选择权的机构，其它的畅通股东城市实施现金选择权。 若是在无缝钢管钢钒权证行权日期（2008年11月28日－12月11日）以前证监会审核经由过程并实施无缝钢管整合方案，那么鞍钢集团将拿出210亿元收得45％摆布的股权。因为此次权证没有行权，是以，将触及2006年8月30日《深圳证券买卖所股票上市法则》中的退市前提之一：社会公家持有的股份低于公司股份总数的25%，公司股本总额跨越人平易近币4亿元的，社会公家持股的比例低于10%。 而深交所相关划定显示，上市公司股权分布发生转变，持续20个买卖日不具备上市前提的，由买卖所决议暂停其股票上市买卖。自本所决议暂停其股票上市买卖之日起12个月内仍不克不及达到上市前提的，本所终止其股票上市买卖。为达到上市前提，公司可以在上述时代提出更正打算并报本所赞成后恢复上市买卖，但本所对其股票买卖实施退市风险警示。 是以，即使无缝钢管钢钒面对退市危险，仍有缓冲时候，只要在划定的20个买卖日内让权证行权，之后仍可以保留13％摆布的畅通股股东，从而保住无缝钢管钢钒上市地位。 不外，该研究员暗示，若是权证行权今后，也就是2008年12月11日今后证监会审核经由过程并及时方案，那就面对更为棘手的问题，因为此次尚未行权的6.14亿份权证将会按照1.209的行权比例行权，公司股份增添7.42亿股，总股本达到57.27亿股，这个时辰理论上鞍钢需要拿出280亿元兑现现金选择权，最后绝对控股"三加一"之后的无缝钢管钢钒52％的股权，同样会触及上市公司退市前提。是以理论上最后的成果将是触及深交所退市前提，这与股市融资功能反向运作，而且有国资流掉的嫌疑。这种方案，显然是鞍钢所不肯意看到的。若是真是如许的话，无缝钢管钢钒还将走一步棋：注入资产，扩年夜畅通股比例。以包管无缝钢管钢钒不会触及退市前提。 鞍钢可能面对百亿账面损掉 "无缝钢管重组可能生变的最首要原因是，鞍钢要拿210亿元按承诺价采办无缝钢管股票，投资者的83亿元的套利空间就是它的损掉。而权证行权后，鞍钢的账面损掉将达到百亿元。" 业内助士向记者暗示，这将是"无缝钢管系"83亿元套利空间背后最年夜的困局。如斯重年夜的损掉，谁来背这个黑锅？面临国资流掉的求全谴责，又有谁来承担责任？此中压力，远非鞍钢所能承受。 该人士阐发认为，在今朝的市场前提下，无缝钢管系股价已经高估，按照鞍钢的现金选择权，无缝钢管总市值已经达到了525亿元，无缝钢管集团上半年产钢375万吨，全年750万吨，而8月12日，万万吨的安阳钢铁和济南钢铁的总市值别离为99亿元和120亿元（没有考虑欠债）。显然，从金融市场来看，鞍钢做的是一笔极不划算的生意。而从财产结构来看，就另当别论了，这或许是一次成功的钢铁行业重组并购。 不外，对鞍钢而言，真正的危机是在无缝钢管权证行权之后，无缝钢管股份将增添7.42亿股。这部门投资者能不克不及承认无缝钢管钢钒的股价呢？若是按照今朝的市盈率程度，无缝钢管钢钒的股价可能在3－4元摆布（不考虑重组题材身分），这意味着，以9.59元/股买进无缝钢管钢钒22.44亿股的鞍钢账面损掉将跨越百亿元。非论是鞍钢仍是其现实节制人国资委，百亿账面损掉都将是一次严重的考验。这可能是市场不断传布无缝钢管重组"生变"的原因地点。（文章出处：www.zg-wfgg.com） 如有侵权，请联系本站管理员删除谢谢！买钢管查现货就上找管网
