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GE削减派息不要慌 本季度股票收益率应该会创下纪录
发布日期:2018-11-02 10:57:25

 投资者现在有充足的理由对股息股感到不安。通用电气(9.58,-0.52,-5.15%)刚刚做了一件对蓝筹股来说不可思议的事情,那就是将股息削减至1美分。

    企业利润面临多重风险,这可能使可靠的派息更难兑现承诺。人们越来越担心股市正处于收益峰值,而强势美元将继续触及底线。对全球宏观经济的看法好坏参半,贸易摩擦继续打压投资者的前景。与美联储加息时的债券收益率相比,股息收益率看起来没有那么诱人。

    更不用说,10月份对市场来说是个可怕的月份——人们只需回顾2008年至2009年,就能知道如果最糟糕的情况发生在熊市,股息能以多快的速度消失。据标普道琼斯(25380.7402,264.98,1.06%)指数数据,2009年共有527家公司削减股息,其中包括美国铝业(Alcoa)、陶氏化学(DowChemical)、梅西百货(Macy's)、摩根大通(108.98,-0.04,-0.04%)(JPMorganChase)、美国银行(27.81,0.31,1.13%)(BankofAmerica)以及通用电气(GE)。并非每家公司都能成为可口可乐(47.74,-0.14,-0.29%),该公司已经连续支付了50多年的股息,而且从未间断过——这也是沃伦-巴菲特(WarrenBuffett)长期持股的原因之一。

    此外,企业回购股票的速度比派发股息的速度更快。但目前市场对股息的担忧掩盖了有关股息对投资者的价值的几个事实。

    第四季度是股息大幅增长的时期

    首先,从历史上看,第四季度是股息支出增加的市场时期。标准普尔道琼斯指数数据显示,在过去5年里,第四季度的派息量都是最高的。即使股票回购更受欢迎,股息仍以创纪录的速度发放。

    标准普尔500指数成份股公司第一季度派息额达到创纪录的1092亿美元,第二季度派息额达到创纪录的1116亿美元,第三季度派息额达到创纪录的1150亿美元。标准普尔道琼斯指数数据显示,第四季度可能会出现另一个纪录。股票回购规模要大得多,近几个季度接近2000亿美元。

    关于股息的另一个重要观点是:在股票波动时期,投资者往往会根据收益情况寻找股息股票。最近的市场动荡可能会鼓励投资者重返股息ETF。标准普尔派息ETF(SPDRS&PDividendETF,SDY)在过去一周的收益为10亿美元。

    目前的股息增长速度是健康的。今年迄今平均股息增幅为14.38%,为2014年以来最高,当时平均股息增幅为17.5%。尽管这听起来不错,但重要的是要注意2015年发生了什么:根据标普道琼斯的数据,那是自2009年以来最大幅度的股息削减,当时有近400家公司削减了派息。这也比最近的回购狂潮要低得多,当时的回购狂潮增加了43%。

    对于那些依靠股息获得收入的投资者,尤其是退休后的投资者来说,投资于那些长期向股东派发股息并增加股息的公司的股息型ETF,可以减轻单一股息突然消失的风险。CFRA的ETF及共同基金研究主管ToddRosenbluth称,由于公司公布的业绩创纪录,且去年第四季度股息有增加的历史,股息型ETF目前有诱人的机会。

    Rosenbluth表示,尽管美联储继续加息,但专注于派息的ETF仍具有吸引力,因为许多大型股公司预计将在强劲收益的支撑下提高派息。Rosenbluth称:“也有很多公司有提高派息的记录。只要基本面良好,这些公司通常都会坚持这一点。很多公司在第四季度重新考虑他们的股息政策,公司倾向于周期性地调整他们的股息,所以我们很可能会看到很多公司在第四季度这样做。”

    标准普尔道琼斯高级指数分析师HowardSilverblatt表示,创纪录的收益加上坚实的企业基本面,意味着这种增加派息和回购的趋势将继续下去。他指出,利率上升鼓励企业增加股息,以防止投资者将资金存放在收益率不断上升的安全港,比如银行存单。Silverblatt称,“派息股是安全的。传统上,投资者希望派息者,因为他们有支付股息和增加股息的记录,同时继续经营他们的公司。”

    Silverblatt称,有派发股息及定期增加股息纪录的大盘股公司,对投资者而言是相对安全的收益押注,因为削减股息和暂停发放股息是最后的选择。他说:“它们是最后离开的,公司要确保他们的现金流能够支持这些。大多数投资者都无法容忍削减股息。”

    虽然股息是“最后离开的”,但一旦被消除,它们也是最后回来的。与此同时,企业根据自身资产负债表的整体状况可以在合适的时候“开启和关闭”回购。尽管如此,Silverblatt称,尽管回购是近期更大的趋势(巴菲特也非常喜欢这种股东回报形式),但考虑到许多派息的“持久性”,投资于股息ETF而非回购ETF波动较小。

    Rosenbluth称,有两种股息型ETF——一种关注增长,另一种关注收益率。增长型股票的收益率往往较低,但未来你会看到股息增长。Rosenbluth称,在利率上升的环境下,一些成长类股的表现往往优于其他类股,因此专注于在这些领域大举投资的派息ETF对当前环境最有意义。iSharesCoreDividendGrowth(DGRO)ETF、WisdomTreeU.SQualityDividendGrowthETF(DGRW)和VanguardDividendAppreciationETF(VIG)都是关注股息增长、更容易受到周期性行业影响的几个例子。

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    不过,根据Refinitiv(原Lipper)提供的数据,在2018年的大部分时间里,投资者并没有蜂拥购买股息型ETF,与其他股票型ETF类别相比,今年的资金流入规模相对较小。总的来说,ETF的交易额达到了2053.8亿美元。股票型ETF的资金流入为1324.4亿美元,其中股息型ETF占28.7亿美元。债券型ETF已经吸纳了近700亿美元的资金。

    Rosenbluth称,从长期来看,投资者应该明白,他们通过这些基金获得的安全性要高于通过更广泛的市场获得的安全性,他们以一定的回报换取稳定、可预测的股息支付的安全性。

    使用股息基金策略并不是对所有人都适用,有一个合理的理由是,关注总回报将最终为退休投资者提供他们所需要的保证,即投资组合足够大,能够提供稳定的收入流。

    MarinFinancialAdvisors的负责人ColinDrake说,虽然使用股息ETF在退休时创造收入是一种有效的策略,但他更愿意投资于注重增长的低成本基金,而不是以创造最高总回报为目标的收益基金。他说:“我们更依赖于安全提款率的研究,关注的是总回报。我们忽略了投资收益的多少,而倾向于保持每年4%到5%的长期、可持续的提款率。”

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